油電(diàn)價提升對房地産行業的影響渠道

    油電(diàn)價提升，通過第一(yī)個渠道，對房地産行業帶來的影響間接且不大(dà)。原因在于，首先，油價在CPI中(zhōng)所占權重約3％，而且發改委強調要控制提價的連鎖反應，同時與居民消費(fèi)有關的電(diàn)價、鐵路客運、城市公交等不做調整，因此此次調整，短期增強通脹預期，但導緻CPI提高将低于1個百分(fēn)點，長期将舒緩通脹預期，下(xià)半年貨币緊縮因此而加大(dà)的程度将不大(dà)，行業資(zī)金壓力不會有太大(dà)幅度上升；其次，盡管成品油和電(diàn)價的提升，貨币政策仍将以數量型爲主，而我(wǒ)(wǒ)們在08年下(xià)半年房地産行業策略報告中(zhōng)分(fēn)析到，即使加息0.78個百分(fēn)點，所帶來的購房成本提高将低于6％，但一(yī)方面，下(xià)半年加息幅度将小(xiǎo)于0.78個百分(fēn)點，另一(yī)方面，居民收入水平仍将快速提高，因此，此次調整帶來貨币緊縮造成的購房成本上升将很小(xiǎo)；再次，此次調整對CPI的影響将低于1個百分(fēn)點，再考慮到與居民消費(fèi)有關的價格基本未做調整，因此，由此帶來的物(wù)價調整引起的實際收入水平下(xià)降的程度較小(xiǎo)。

    此次調整，通過對建築材料生(shēng)産成本的影響，進而對房地産行業的影響，較小(xiǎo)。原因在于，首先，電(diàn)價的提高對房地産行業的影響，主要在于使房地産開(kāi)發的主要建築材料，如鋼材和水泥等的成本增加，進而提高商(shāng)品房開(kāi)發的成本。如下(xià)表所示，此次電(diàn)價平均每千瓦時提高2.5分(fēn)錢，使得鋼材和水泥的生(shēng)産成本分(fēn)别提高了0.38％和1.13％，假設建築材料價格上漲幅度與成本上漲幅度持平，那麽此次電(diàn)價提升将使得房地産開(kāi)發成本合計提高0.08個百分(fēn)點，電(diàn)價調整對房地産開(kāi)發成本的影響較小(xiǎo)；其次，由于成品油價格上漲，主要是通過增加運輸成本來增加房地産開(kāi)發各環節成本，影響較爲間接。因此，在商(shāng)品房銷售價格不變的情況下(xià)，成品油和電(diàn)價的提升，對房地産開(kāi)發成本的影響較小(xiǎo)，使房地産行業利潤下(xià)降幅度較小(xiǎo)。

    綜合以上兩條影響路徑，成品油和電(diàn)價的調整對房地産行業的影響是間接的，使房地産行業開(kāi)發成本增加的幅度不大(dà)。

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